自2020年9月动力煤价格触底反弹后，连续13个月的动力煤价格整体上升趋势在2021年10月出现拐点，呈现大幅下跌趋势。10月第4周（10月25日-10月29日），中国动力煤进口到岸价格指数（CICI）各指数大幅下跌，4500K华东和华南到岸价分别为219.12美元和218.94美元，较上期分别下降27.63美元和27.61美元；3800K华东和华南到岸价分别为146.70美元和145.20美元，较上期分别下跌39.80美元和39.40美元。

图：中国动力煤进口到岸价格指数（CICI指数）走势

随着国内煤价坍塌式下跌，电厂库存快速增长，终端采购积极性迅速减弱，市场悲观氛围蔓延。贸易商恐慌性抛货，市场报价混乱，有报盘无还盘，成交萎缩无量下跌。CICI指数创发布以来最大跌幅：（1）印尼中高卡煤，报价稀少而无序，由于终端采购消极，货主报价逐渐减少，临近周末，中卡报价几无听闻；（2）印尼低卡煤方面，贸易商恐慌性抛货，报价不断下挫，终端接货积极性很差，市场成交惨淡。

10月底国内外煤价大幅下跌，电厂采购积极性大幅减弱，一方面是因为买涨不买跌的心理，在日均下跌10美元/吨的情况下，暂缓采购以待更低价格是明智的行为；另一方面，随着国内煤保供产量逐渐增加，电厂低库存困境已经有所缓解，在进口倒挂的情况下，对于进口采购兴趣有所减弱。

虽然现阶段电厂库存危机已有缓解，但不能全倚仗保供的国内煤。首先，冬天国内煤炭生产和运输受寒冷天气影响存在一定不稳定性，下雪封路、港口封航都会影响物流周转和到货。其次，作为沿海地区重要的用煤补充，进口煤必须保持到货稳定性。此外，除了关注库存用量，还要考虑煤质的问题，在进口高卡煤同比减少、保供煤洗选不充分的情况下，当前电厂的库存和可用天数还需提高。因此，为了平稳度冬，电厂仍需维持持续地进口采购。